添“薪”基建投資 專項債加速發行

今年新增專項債發行進度已明顯快于去年。數據顯示，今年前4個月，地方政府已發行新增專項債券約1.35萬億元，比去年同期增加了約1.12萬億元。

　　在投放領域上也更向基建領域傾斜。今年4月，地方債募集資金用途以其他專項基建為主。相較去年同期，其他專項基建占比大幅提升，未來有望進一步維持較高比重。

　　在基礎設施建設力度不斷加大之際，專項債發行在二季度將迎來小高峰。

　　市場人士預期，在政府債券擴大有效投資的目標下，預計二季度專項債凈融資可達1.2萬億元。按照計劃，今年9月之前，將完成全年專項債發行計劃。

　　實際上，今年新增專項債發行進度已明顯快于去年。數據顯示，今年前4個月，地方政府已發行新增專項債券約1.35萬億元，比去年同期增加了約1.12萬億元。

　　業內人士表示，專項債發行提速，將有助于基建投資加快進度。專項債增量可以緩解短期的政府性基金收支失衡，保持政府性基金支出和基建投資的高增速，從而進一步實現穩增長的目標。

　　發行進度明顯快于往年

　　早下達，早發行，早使用。

　　去年12月，財政部提前下達2022年新增專項債券額度1.46萬億元。目前，“提前批”專項債發行已接近尾聲。中金公司統計數據顯示，截至5月8日，專項債發行規模已達1.4萬億元。

　　從今年的發行節奏來看，2022年1月至3月新增專項債發行放量明顯，但在一季度的高位發行后，4月發行有所放緩，單月發行規模降至1038.3億元。不過，2022年1月至4月合計來看，地方債合計發行2.11萬億元，明顯多于2021年同期的1.67萬億元。

　　財政部國庫司司長王小龍4月份在國務院政策例行吹風會上表示，預計今年5月底前完成去年提前下達的專項債券發行。

　　而3月底，財政部已經向地方下達剩余的2.35萬億元專項債額度，在時間上比去年大幅提前。2022年，全年新增專項債額度為3.65萬億元。

　　記者了解到，近期，浙江省財政廳就下達了各縣（市、區）2022年地方政府專項債額度。市場人士預計，考慮到1月至4月新增專項債發行占全年限額僅38.4%，結合地方早發行、早使用的政策指引，5月至6月或迎新增專項債供給高峰。

　　從地方債發行利率來看，業內人士向記者介紹，各地專項債的票面利率是在國債利率基礎之上加點報價形成。目前，專項債的收益率保持平穩，并未因為專項債的大量供給，而收益率出現上行。

　　今年4月，河南省發行的3只專項債，票面利率皆為2.98%，而2021年同期發行的3只專項債票面利率皆為3.45%，相比之下，今年同期發行的三只債券票面利率大幅下行了47個BP。

　　“目前，機構對專項債的配置非常積極。專項債節奏上加快發行，而總量不增加，對債券市場的影響不大。當前，資金面的形勢比較寬松。”某銀行資管人士說。

　　投向基建類占比增多

　　今年專項債的發行進度大幅提前，在投放領域上也更向基建領域傾斜。

　　今年一季度，不少行業投資增速出現明顯改善，而這背后就有專項債起到的特殊作用。國家統計局數據顯示，一季度基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長8.5%，明顯高于去年。

　　多位市場人士表示，今年4月，地方債募集資金用途以其他專項基建為主。相較去年同期，其他專項基建占比大幅提升，未來有望進一步維持較高比重。

　　據興證固收測算，從新增專項債的投向來看，以項目收益專項債為例，2022年4月發行的788.02億元項目收益專項債中，基建類投向規模為412.20億元，占比52.3%；棚改專項債、社會事業專項債的發行規模分別為122.25億元、118.57億元，占比分別為15.5%、15.0%。

　　而從2022年1月至4月合計來看，今年前4月有70.1%的項目收益專項債投向基建領域，較2021年同期的占比66.1%有所提升。

　　4月12日，財政部預算司負責人、政府債務研究和評估中心主任宋其超在國務院政策例行吹風會上指出，2022年專項債券在繼續重點用于9大領域的同時，也將合理擴大使用范圍，包括新基建、糧食倉儲物流設施等領域將成為專項債券未來的重要投向。

　　4月18日，中國人民銀行、國家外匯管理局印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》中，提出要合理購買地方政府債券，支持地方政府適度超前開展基礎設施投資。

　　提升穩增長擴投資預期

　　業內人士認為，調整專項債券發行節奏和投向，可以進一步支撐穩增長、穩定經濟運行等目標。

　　“當前疫情影響超出此前市場預期，經濟下行壓力加大，穩增長重要抓手之一仍是基建投資擴張，這就客觀上要求加快專項債發行進度，為重大基建項目籌資，保障項目落地。”業內人士對記者說。

　　中信證券首席經濟學家明明認為，專項債發行提速，將幫助基建投資加快進度。專項債增量可以緩解短期的政府性基金收支失衡，保持政府性基金支出和基建投資的高增速。

　　“專項債資金有效撬動了項目投資規模。”明明說。據統計，2022年一季度共有339個項目將專項債用作資本金，項目涉及交通基礎設施、農林水利等方面，總投資達到26373億元。其中，用作資本金的專項債規模達到1126億元。

　　安信證券認為，2022年穩增長政策持續加碼，積極的財政政策要提升效能，地方專項債發力可期，將助力“兩新一重”建設推進，基建投資提速值得期待。

　　中國郵儲銀行研究員婁飛鵬對記者表示，面對復雜的國內外形勢，穩增長需要全力擴大國內需求，其中適度超前開展基礎設施建設是重要內容。政府在基礎設施建設投資中發揮著關鍵作用。“通過發行專項債融資可以充分發揮政府的帶動作用，豐富基礎設施建設投資資金來源，進而實現通過基礎設施投資短期內擴大國內需求推動穩增長，為經濟高質量發展積蓄力量。”他說。

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